背水一战？
作者：李晴雨
编辑：沈河
风品：陈梓轩 刘明
来源：首财——首条财经研究院
提高上市公司质量、保护投资者权益，一直在路上。
8月27日晚，证监会围绕合理把握融资节奏、规范股份减持行为、调降融资保证金比公布了一系列“硬核”举措。强调“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”。
门槛抬升收紧，个中企业甘苦自知。如想完成龙门一跃，更考验价值成色。比如2021年2月就披露招股书，至今仍徘徊于主板门外的中淳高科。2年半的苦苦等待，能否换来心愿达成？
1
净利润起伏 警惕行业下行压力
前五大客户销售额占比连滑
公开信息显示，中淳高科成立于2016年，由浙东创优出资设立。主要产品包括混凝土预制桩和管片。其中，混凝土预制桩是工程建设的重要基础材料之一，建筑业是混凝土预制桩业的直接下游产业。
2020年-2022年（下称“报告期”），公司来自预制桩的收入占主营业务收入比达91.85%、93.47%、89.44%。
众所周知，近年来受房地产调整洗牌影响，建筑业上下游压力巨大。报告期内，中淳高科营收29.63亿元、33.81亿元、34.05亿元，净利2.174亿元、9745.98万元、1.092亿元。
相比营收的逐年上涨，净利波动不小，2021年同比折腰，2022年依然没恢复元气。期内，净利率分别为7.34%、2.88%、3.21%。
申报稿称，2021年由于钢材及水泥等原材料市场价上涨，公司毛利率和净利有所下降。
招股书显示，据中国混凝土与水泥制品行业协会数据，2021年公司预制桩产量国内排名前三。
虽有规模优势，却难掩大客户分散烦恼。报告期内，前五大客户销售额占比仅21.24%、21.17%和15.53%，占比不高且持续下滑。
报告期内，中淳高科管片产量为5350.37环、1067.83环、9665.83环，销量为11418环、1067.83环、9665.83环，2020年销量远超产量2022年。
考量在于，同期外购管片金额52.14万元、11.81万元、202.95万元。相较2020年，2022年销量下滑外购却增加了，有无背离感呢？
2
实控人曾被刑拘、罚单面面观
合规性也有审视点。
截至招股书签署日，邱风雷和邱淑君夫妇通过直接及间接的方式合计持有92.39%，均为实控人。
值得一提的是，邱风雷夫妇曾因涉嫌对非国家工作人员行贿被刑拘。
2013年10月，宁波市鄞州区瞻岐镇凤凰山建筑用石料矿以挂牌方式对外出让，邱风雷、邱淑君夫妇与汪信康、郁月妹夫妇经合意，组建国鼎矿业，由国鼎矿业参与竞拍宁波市鄞州区瞻岐镇凤凰山建筑用石料矿。
竞拍前，四人共同决定，通过支付补偿费方式要求其他竞拍对手放弃竞拍。竞拍成功后，国鼎矿业合计向竞拍对手支付了补偿费2200万元。
基于上述事实，2019年8月9日，邱风雷、邱淑君被宁波市公安局刑事拘留，同月28日被取保候审。2020年5月，宁波市北仑区人民检察院对邱风雷、邱淑君作出《不起诉决定书》。
此外，2020年9月，上海中淳因安全生产事故造成1人死亡，被罚款20万元。
2022年8月，因办公场所消防设施、器材被挪用，宁波市鄞州区消防救援大队对中淳管理作出处罚，中淳管理被罚款1.5万元；
同月，因办公场所消防设施、器材、消防安全标识未保持完好，中淳管理被罚1.5万元。
2022年9月，因单位停车场地块贮存工业固体废物（水泥浆固化物、棉绳等），未采取符合国家环境保护标准的防护措施，上海中淳被罚37.9万元。
同月，因单位将废砼料交给吴世勇处置利用（制砖），未对吴世勇的主体资格和技术能力进行核实，未依法签订书面合同，上海中淳被罚19万元。
……
桩桩件件，企业内控风控力多少提升空间？
3
数据“打架” 流动负债12.9亿
细观招股书，还出现了数据“打架”质疑。
报告期各期末，公司员工人数为1991人、2326人和2379人。
但披露公司社保和住房公积金的缴纳情况时，在册员工数2020年和2021年末分别为2326人、2244人。相比上文分别增加了335人、减少了82人。
如此“大变活人”是何缘故，需要中淳高科做出进一步解释。
聚焦本次IPO，拟募7.88亿元。其中3亿元将用于补流及归还银行贷款。
聚焦资产负债表，的确有较大偿债压力。截至2022年末，负债合计13.23亿元，创下期内新高。流动负债达到12.96亿元。
报告期期末，资产负债率58.21%，银行借款余额55357.02万元。其中短期借款余额48433.66万元，利率3.10%至5.20%。
显然，此番IPO中淳高科也有背水一战感，只是实力成色够匹配么？
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原文标题 : 中淳高科主板IPO 实力配得上雄心？
