摘要：
钛白粉价格?7?月维稳，淡季低景气度仍持续。?根据卓创数据，钛白粉?7?月均价为?15150?元/吨，较上月下降?84?元/吨，下降幅度-0.5%。主要由于?7?月份依然处于需求淡季，下游建筑?涂料行业开工负荷率低，塑料、造纸、纺织行业也处于季节性淡季。??
原材料价格持续上升，企业盈利能力承压。?攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）7?月均价为?2216?元/吨，较上月上涨?52?元/吨，上涨幅度?2.4%。浓硫酸（98%）全国均价?416?元/吨，较上?月上涨?72?元/吨，上涨幅度?20.8%。成本端压力增大，价差持续缩小。?截至?2024?年?7?月?31?日，钛白粉价差为?7622?元/吨，较?6?月?28?日下降?584?元/吨，下降幅度?7.1%??
钛白粉产量同增、环降，开工率有所下滑，库存去化进行时?。钛白粉价格?7?月产量为?32.5?万吨，同比增长?9.9%，环比下降?6.2%，?1-7?月产量累计同比增长?5.3%。截至?2024?年?7?月?25?日，随着多家企?业开启检修，企业开工率下滑至?71.34%。随着企业的检修以及减产，?市场库存已在逐步去化。根据卓创数据，截至?2024?年?7?月?25?日，钛?白粉周度库存为?19?万吨，较上月末的?270?万吨已有下降，显示市场库?存在逐步去化，但当前仍处于相对高位。??
钛白粉?6?月出口量显著上升，发展中国家需求预计将持续拉动出口。?钛白粉出口量显著上升。2024?年?6?月钛白粉出口量为?17.6?万吨，?同比上升?40.5%，1-6?月累计同比上升?16.3%。从出口国别来看，印度?占比?14.9%，巴西占比?7.5%，土耳其占比?5.66%，大多数国家出口量?都有显著增加。诸如印度、巴西以及东南亚等发展中国家经?济高速发展带来的需求增长可能将持续拉动中国钛白粉出口量??
投资建议：建议关注具备钛矿优势的钛白粉龙头龙佰集团。公司钛白粉?总产能为全球龙一，包含?85?万吨/年硫酸法以及?66?万吨/年氯化法钛白?粉。公司氯化法技术领先，随着环保政策趋严，拥有低成本、成熟大?型氯化法钛白粉技术的企业拥有先发优势。公司持续扩张上游资源，?规划在?25?年底形成?248?万吨钛精矿年产能，自给率不断提升，保证了?原材料安全。同时多元化布局海绵钛及新能源材料，新产能有序释放。?公司纵横布局深度整合产业链，具备长期穿越周期能力。
钛白粉及原材料价格复盘
2024年7月份钛白粉的价格整体呈现稳定态势。根据卓创数据，钛白粉?7?月均价为?15150?元/吨，较上月?下降?84?元/吨，下降幅度-0.5%。主要由于?7?月份依然处于需求淡季，下游建筑涂料?行业开工负荷率不足五成，塑料、造纸、纺织行业也处于季节性淡季。
钛精矿价格整体呈现稳中上涨的趋势。根据百川数据，攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）7?月均价为?2216?元/吨，较上月上涨?52?元/吨，上涨幅度?2.4%。攀矿方面，7月份攀西地区钛精矿市场价格坚挺向上，市场现货偏紧。月内地区内均处于限?矿状态，矿资源短缺；承德地区，月内进行安全环保检査工作，矿山开采以及选厂?开工均有所限制。
硫酸价格逆势上涨。根据卓创资讯监测数据，7月16日，国内98%硫酸的市场日均价达到418.59元/吨，创下年内新高，较6月初上涨了27.21%?75。这一价格的上涨与下游磷肥需求走强、硫酸供应趋紧以及原料硫磺价格上涨等因素有关。7?月，国内硫酸市场全域上行，冶炼酸原料铜精?矿、铅锌矿紧张情况的仍在局部区域发酵。
企业盈利能力承压。根据卓创数据，企业理论成本持续向上，截至?2024?年?7?月?25?日，钛白粉周均理论成本为?15370?元/吨，较上月末上涨?352?元/吨，上涨幅度?2.3%，?理论毛利率则从?1.19%下降到-1.43%。
钛白粉企业生产情况
钛白粉价格?7?月产量为?32.5?万吨，同比增长?9.9%，环比下降?6.2%，1-7?月产量?累计同比增长?5.3%。截至?2024?年?7?月?25?日，随着多家企业开启检修，企业开工率?下滑至?71.34%。
随着企业的检修以及减产，市场库存已在逐步去化。根据卓创数据，截至?2024?年?7?月?25?日，钛白粉周度库存为?19?万吨，较上月末的?270?万吨已有下降，显示市?场库存在逐步去化，但当前仍处于相对高位。
2024?年钛白粉拟在建装置产能已边际收窄。根据卓创资讯数据，2024?年在建的?钛白粉产能主要包括国城化工、燕钢吉诚、惠云钛业、中核钛白、云天化、顺风钛?业的装置，合计约?68?万吨产能，较?23?年拟建产能已有边际收窄。在建装置跟踪如?下：
进出口情况
钛白粉出口量显著上升，2024年6月中国钛白粉的出口量达到了17.64万吨，环比增长18.14%，同比去年同期增长40.42%。其中，硫酸法钛白粉出口量为14.69万吨，氯化法钛白粉出口量为2.95万吨。1-6月硫酸法钛白粉出口累计78.98万吨，氯化法钛白粉出口累计18.28万吨。从出口国别来看，印度占比?14.9%，?巴西占比?7.5%，土耳其占比?5.66%，大多数国家出口量都有显著增加。这表明，尽管处于需求淡季，发展中国家的需求增长仍在持续拉动中国的钛白粉出口量??，预计诸?如印度、巴西以及东南亚等发展中国家经济高速发展带来的需求增长将持续拉动中?国钛白粉出口量。
进口方面，2024年6月中国钛白粉的进口量为7547.60吨，同比去年同期增长6.54%，但环比下降了16.90%。硫酸法钛白粉进口量为2961.09吨，环比增长34.93%，而氯化法钛白粉进口量为4586.50吨，环比下降33.41%。
此外，2024年上半年中国出口钛白粉累计约97.26万吨，同比去年同期增长16.31%，出口量增加约13.64万吨?。
下游需求跟踪
下游地产景气有望企稳，塑料、造纸、汽车等领域稳增长。钛白粉下游需求占比为涂料?58%（建筑涂料?24%、?防护包装?17%、工业涂料?9%、汽车涂料?8%），塑?料?22%、造纸?7%、油墨?4%，其他?9%。
国内需求方面，建筑涂料市场和房地产关联度高，近几年国内房?地产景气度下滑一定程度上影响需求，但今年以来房地产相关政策不断出?台，政策力度持续加大，地产市场有望回稳从而提振涂料需求。其他下游包括塑料、?造纸、汽车等领域，行业呈现稳增长趋势。
国外需求方面，欧美国家的需求相对稳定，而亚非拉国家由于基建的快速发展，对钛白粉的需求放量明显。此外，钛白粉的价格也受到海外产能出清的影响，部分国际钛白粉生产商关闭了工厂或调整了产能，这为中国的钛白粉出口创造了有利条件。
钛白粉板块及重点公司走势
截至?2024?年?8?月?1?日，中信钛白粉指数为?1473?点，较?2024?年?7?月?1?日下跌?6.1%。
龙佰集团：钛白粉龙头，具备长期穿越周期能力
龙佰集团股份有限公司，作为中国领先的钛白粉生产企业之一，拥有从钒钛磁铁矿开采到精深加工的全产业链?。集团在2023年实现了营收267.65亿元，同比增长11%，但归母净利润出现了5.64%的下降?。2024年第一季度，公司业绩有所改善，营收和归母净利润分别实现了同比4.54%和64.15%的增长?。
公司钛白粉总产能为全球第一，包含?85?万吨/年硫酸法以及?66?万吨/年氯化法钛白粉。公司氯化法技术领先，?随着环保政策趋严，拥有低成本、成熟大型氯化法钛白粉技术的企业拥有先发优势。?公司持续扩张上游资源，规划在?25?年底形成?248?万吨钛精矿年产能，自给率不断提?升，保证了原材料安全。同时多元化布局海绵钛及新能源材料，新产能有序释放。
此外，公司近期与四川省自然资源投资集团签订了战略合作框架协议，双方将在采选合作、产业合作、贸易合作、股权合作以及科技合作等多个领域展开深入合作，共同推动钒钛产业的高质量发展?，这一合作有望为龙佰集团带来新的发展机遇。
结尾：
总的来说，在当前的市场环境下，尽管面临原材料成本上升和需求淡季的双重压力，中国钛白粉行业依然展现出一定的韧性和发展潜力。展望未来，随着全球经济的逐步复苏和新兴市场需求的增长，钛白粉行业有望迎来新一轮的发展机遇。
原文标题 : 行业报告 | 钛白粉淡季价格企稳，原材料 涨价带动企业成本上升
